疫情缓和是维持高位的重要缘由之一，但近期欧美各国疫情复燃，现实需求向预期需求恢复的途径受到扰动。

通常状况下疫苗投放顺利，原油需求恢复顺畅，上调原油需求预期无可厚非。但近期疫情加重、疫苗问题频出，OPEC、IEA仍然纷繁上调原油需求预期，驱动油价持续反弹。假如说过去几个月美国“十债”收益率拉动通胀预期，接下来需求警觉通胀预期能否还能继续向上，通胀预期向上的空间恐怕已经不多。

虽然原油仍在去库存，但原油市场供需缺口减少、去库速度放缓是不争的事实，倘若伊朗、委内瑞拉原油回归，脆弱的原油市场能否可以如众多投行所描绘的一样，依托强大需求消化掉新增产能就是见仁见智的事情了。假如2020年全球原油需求依托中国带动，2021年全球原油需求依托欧美国度带动，理想来看欧美遭到疫情扰动，需求复苏受阻；预期来看似乎除了航煤需求，其他需求曾经恢复至正常水平，EIA预估航煤需求将在2030年完整恢复，那交易的预期需求恢复带来的供需缺口去库存仍将面临考验。

绝对价格跟随原油，近期持续反弹，驱动高硫380持续反弹，我们以为燃料油绝对价格已是强弩之末，企业应积极把握空头套保机遇。缘由有以下几点：

1、疫情重复利多高硫燃料油裂解价差，利空废品裂解价差；而疫情好转则相反，假如我们以为将来的大方向是复苏，那么380裂解价差应该是偏空的。