一、行情回顾

周五（10月17日）收盘，上期所期货主力合约报3135元/吨，较上周五（10月10日）收盘价下跌193元/吨（-5.80%），周度持仓录得153523手，成交量达61.97万手。

二、本周沥青基本面数据情况

产量方面，截至本周（20251009-1015），中国92家沥青炼厂产能利用率为37.4%，环比增加0.4%，沥青周产量为62.4万吨，环比增加1.0%。

消费方面，本周(20251007-1014)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.3万吨，环比增加2.9%。

截至本周（20251008-1014），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为12.6%，环比节前减少4.7%，同比减少2.5%。。

库存方面，截止到2025年10月13日，国内54家沥青样本厂库库存共计78.9万吨，较10月9日上升5.1%。

截止到2025年10月13日，国内沥青104家社会库库存共计145.4万吨，较10月9日减少1.8%。

三、沥青行情展望

南华期货：本周炼厂开工平稳，沥青总体供应变化不大。而需求端因国庆长假缘故，整体现货市场交投平淡，主要以消耗社会库存为主。短期旺季并没有超预期表现。库存结构上有所改善，厂库持稳且压力较小，社库呈现去库态势，节前备货和刚需启动带动整体库存去化。原料紧张，重油偏紧等问题并未实质性缓解，因此沥青裂解价差仍然维持高位；目前看需求端，未来一周南方仍有降雨，天气因素使得旺季不旺特征明显。成本端原油，随着opec持续增产，成本端有望不断下移。短期受到中美关税再次升级，风险资产情绪偏弱，使得快速下跌。中长期看，需求端将随着临近秋季南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，即使阶段性仍然降雨较多，因此在原油利空因素消化后，在需求旺季预期的带动下，沥青期货年内或许仅有最后一次上涨的机会了。近期山东消费税改革试点并未进一步扩大，因此受原油配额和消费税限制，华南地区依旧为沥青价格洼地。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期外围扰动加大，建议短期观望为主。