欧佩克坚持减产 短期仍坚挺

三月初召开的欧佩克部长级会议结果显示，除俄罗斯和哈萨克斯坦被允许增产约15万桶/日之外，其他产油国将在4月份维持此前减产规模不变，包括沙特单方面减产100万桶/日也将在下个月延续。这同市场预期的欧佩克产油国集团在4月份增产150万桶/日相去甚远，有利于改善供给过剩状态，甚至短时间内造成供给短缺，有望推动油价进一步上扬。

从需求端来看，新冠疫苗稳步推进，新增确诊人数拐点已经呈现，全球经济呈现加速复苏态势。欧元区2月份制造业录得57.9，较上月增加3.1。美国2月份制造业PMI录得60.8，较上月增加2.1。经合组织上调了今年全球经济增速预期至5.6%，同时上调美国今年经济增速预期至6.5%。综合看油价基本走出疫情阴霾，逐步恢复平衡，第一季度后期油价或表现坚挺，大概率维持高位调整。

供给增加前夜 警惕下行风险

去年油价暴跌，欧佩克推出临时减产协议，直至2022年4月。2020年12月份的欧佩克会议上进行产量调整，提出此后每月开会讨论调整产量幅度不超过50万桶/日的举措。意味着在2021年第二季度之后，欧佩克减产协议具有了更大的双向调整的空间。随着油价持续上涨，产油国集团后市调整并不是不可能，甚至欧佩克在今年第二季度或将主动（甚至是被动）调整原油产量，届时或对油价上行形成压力。