市场近期越发的不太平，在OPEC不减产推升大涨之后，胡赛武装和沙特又出来搞事情。据报道称，周末胡赛武装再次针对沙特的重镇发动了袭击，虽然没有人员伤亡和设备损坏，但市场还是担心突然性的断供再次出现。因此布伦特价格周一开盘直接跳升到70美元之上，最高摸到71.4美元。对于胡赛武装这一事件，市场普遍认为不会出现大型石油设备遭到破坏的场景，因此油价开盘之后比较理性。

随后，市场走势几乎呈现了毫无波澜的单边下跌行情，显然原油市场多头也开始有主动获利离场现象出现，油价不断跌破70美元和69美元关口，最终收盘于68美元附近，日内跌幅达到了3美元之多！原油市场之所以日内大幅下挫，汇率市场的变动可能会为我们提供一些蛛丝马迹。昨天美元指数大涨，回到92之上，同时包括人民币在内的新兴国家市场货币大幅贬值。在美国通过1.9万亿刺激之后，市场对于全球通胀的预期更加明确，也对于美联储未来可能收紧流动性的预期更加明确，这是美元涨跌的重要原因，在此之前，黄金价格早已跌跌不休。单纯从基本面上来看，原油价格供应趋紧是确定的，但如果宏观市场的风向改变，那么油价的走势可能就会更多的考虑大环境的变化，毕竟我们无法忽略4个多月累积涨幅翻倍的上涨行情背后的调整需求。

投资逻辑分析

昨日价格在触及71美元/桶关口后迅速回落，我们认为一方面是上涨包含部分对沙特袭击时间的定价，而目前看当地设施并无实质损坏。另一方面，美债利率与美元指数的走强对油价上行走势产生扰动。但总的来说，我们认为从基本面看短期原油端偏多格局并未逆转，高低硫单边价格依然具有上行空间与驱动，但需要关注宏观侧的扰动风险。就燃料油自身市场结构而言，近期来看整体变化不大，但值得一提的是低硫燃料油近月月差呈现回调走势，当前新加坡掉期M1/M2月差已降至2.1美元/吨，相比2月24日的4.7美元回调幅度达2.6美元/桶，与此同时低硫燃料油现货贴水也经历相似走势，目前来到1.17美元/吨。总体来看，低硫燃料油基本面没有太大矛盾，但由于前期估值与加工利润持续走强，从而吸引更多炼厂增产，带动市场边际转松以及裂差、月差回调。往前看，排除原油成本端的驱动，低硫燃料油自身市场结构（裂解价差、月差）可能会经历一段震荡调整，但下方支撑依然存在，我们认为市场大幅转弱的概率并不高。