一、行情回顾

周五（2月7日）收盘，上期所主力合约报3679元/吨，较此前一周收盘价上涨145元/吨（4.10%），周度持仓录得117032手，成交量达98.46万手。

二、本周燃料油基本面数据情况

供应方面，本周（20250131-0206），主营炼厂常减压产能利用率为78.94%，环比上涨1.87%，广西石化稳产后负荷上涨，另外两大整体提高了2月份加工负荷。

2025年第6周（20250131-0206），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.56%，环比上周下跌0.46个百分点。

消费方面，本周期(20250124-0206)，中国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量5.60万吨，环比跌2.68万吨，-32.37%；船燃方向接货1.15万吨，环比跌0.73万吨，-38.83%。

本周期（20250131-0206）山东油浆市场库存率12.4%，较节前涨3.0个百分点。山东地区渣油库存率5.4%，较上周期跌0.9%，山东地区蜡油库存率3.3%，较上周期跌0.1个百分点。

三、燃料油行情展望

华泰期货：近日连续回调，对下游成品油价格支撑边际转弱。然而，高硫燃料油市场结构仍维持坚挺，核心逻辑尚未证伪，美国加码对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应显著收紧。相比之下，低硫燃料油市场驱动偏弱，中期存在下游船燃需求被进一步替代的压力。因此，高低硫市场强度延续分化格局，LU-FU也收缩至历史低位。往前看，如果美国制裁影响持续，高硫油市场支撑将偏强。但考虑到估值已处于绝对高位，需求端存在负反馈，建议保持谨慎。