市场交易逻辑已经从预期回归理想，原油去库节奏大概率放缓，因而进一步大幅攀升的难度增加，短期内或趋于高位震荡，多单倡议暂时离场。国内方面，前期压制SC原油表现的库存压力有所缓解，新年度的下放后，山东地炼再度开启补库动作。国内新冠病例数有所增加，防疫防控手段加码，国内油品消费承压，进而影响到了炼厂加工自信心，不过国内防疫更多是短期阵痛，2021年上半年中国会再次成为全球原油需求的“压舱石”，东强西弱大背景下，我们继续看好内外盘原油的价差修复，建议多SC2104空Brent2104，止损价差-4美圆/桶。

1月份涨幅超越5%，且大局部涨幅是在1月上旬完成。在沙特超预期自愿额外减产、美国新一轮经济刺激计划等驱动下，油价中枢不断上移，但随着利好要素Price In，原油市场交易逻辑逐渐回归到现实端，即全球新冠疫情形势仍然严峻，疫苗接种进度偏慢，疫情防控措施晋级状况下，主流油品需求承压，相应裂解价差震荡运转，油价进入高位震荡阶段。