2021年新冠肺炎疫苗逐渐投入运用有望减缓疫情对市场的冲击，全球经济环比修复以及美圆走弱的预期不会发作变化，市场风险偏好整体将进一步上升，而在OPEC+减产以及原油需求恢复背景下，原油供需均衡表将进一步修复，整体油价运转重心抬升。

全球经济迟缓修复，美圆长周期走弱

2020年以来，疫情在全球蔓延对世界经济产生宏大的冲击，下半年随着疫情的缓解，主要经济体重启经济，市场需求有所恢复，经济环比持续修复。2020年年底，疫苗在部分国家逐渐投入运用，将来假如能真正对疫情起到效果，有望进一步缓解疫情对经济的影响。而2020年以来，全球货币政策持续宽松，推进了美圆的持续下行，但9月之后，由于美国财政刺激措施迟迟不能落地，同时美国大选存在不肯定性，令美圆下行预期有所削弱，并阶段性反弹。我们以为，当前全球经济复苏依然较弱，且需要财政、货币政策的支持，将来各国大约率会维持宽松的资金环境以支撑经济的恢复，这意味着美圆长周期仍将走弱。

OPEC+渐进增产，美国页岩油弱复苏

上游勘探投资较弱，2021年全球供应增长有限

2020年由于油价下跌，全球大局部石油勘探企业均削减了投资，招致原油产出大幅下滑，再加上各主要产油国主动性减产，原油供给大幅降落。依据EIA的统计，2020年全球原油供应将降至9442万桶/日，同比降落8.5%。而依据Rystad Energy的预测， 2021年来自全球勘探消费公司(E&P)的投资将到达3800亿美圆左右，简直与2020年同期持平。