上周四brt打破50大关，日内摸高51，周五维持高位整理。市场继续走疫苗的强预期+宏观利好行情，的底部支撑较为明显。中长期来看，我们对2021年的油价继续上行保持乐观，疫苗效果落地后需求将持续转好，各国走经济复苏路径时宏观放水刺激政策也将利好油价。

但上行过程中，我们同样也看到一些或有可能形成阻力的要素存在，比方疫苗落地的效果需求多久兑现，放水预期能否落实，供给边沿增加的可能，地缘政治格局的紧张格局能否会晋级，疫情对需求的影响有多甚等，我们将会持续跟踪相关的指标。

供给上限空间有边沿增加的可能。一方面欧佩克在逐渐放松减产力度；一方面的产量兑现也集中在明年1季度；另外受制裁的伊朗已做好增产准备，自明年2季度起产量提升至450万桶/天，出口增至230万桶/天。目前尚不分明美国方面的态度，但若如期增产，估计将对供给边沿形成压力，需关注届时需求的恢复状况。

终端需求恢复维持东西错配格局，亚洲方面中国、印度、韩国的需求依然强劲，印度上周采购了至少900万桶，整体复苏速率较快；而欧美受疫情拖累难现大幅复苏拐点，但季度末的补库需求或有局部支撑。但各国面对疫情的态度不一，疫情对需求的影响不容过于乐观。

近期油价横盘整理，警惕地缘政治风险及突发性事情。

关注油价上行中的阻力要素

宏观：疫苗开始接种，效果兑现仍需较长时日