假期期间，海外价格保持稳定。展望四季度，安全监管政策将逐步加强，供给因素有助于保持基本面平稳向好的格局。目前行业估值仍处于历史低位，龙头企业估值提升的逻辑清晰。在资金轮动效应下，预计板块未来交易活跃度或继续上升，推荐业绩向好、股息率有保障的低估值龙头。

假日市场回顾：价格整体小幅上涨，香港股表现疲软。9月30日，庆冈5500大卡煤价格为603元（比上周五上涨8元/吨）。虽然长假期间波动较大，但截至10月7日，WTI报价较9月30日小幅上涨0.27%。长假期间，香港股票交易日（10月8日收盘）煤炭库存累计涨幅分别为：中国神华（-3.60%）、（-2.65%）、兖州煤业（-10.24%）、首钢资源（-0.60%）、中国旭阳集团（-3.56%），均跑输恒生指数（+2.94%）。9 月30 日期货主力ZC2011 报收614 元（较前周五+0.33%），焦炭期货主力J2101 报收1987 元（较前周五+4.17%），焦煤期货主力JM2101 报收1272 元（较前周五+2.21%）。

节日新闻简评：安全监管继续加强。9月30日，国家煤矿管理局先后发布了两个煤矿瓦斯涌出治理要求。这是继9月中下旬煤矿安全生产综合监督检查后，安全监管领域不断加强，预计将继续对煤炭供应形成制约。同时，山西省还计划在今年12月底前继续开展安全生产隐患排查治理专项行动，专项行动主要涉及煤矿超能力生产和越界开采问题。因此，今年四季度，安全监管将继续影响供应释放。预计山西省边际供应将收窄，对全国焦煤供应影响较大。