方面，本周港口动力煤现货价格报549元/吨，较上周上涨2元/吨。供给方面，港区进口量大幅增加，进口限制放宽；需求方面，港区出口量继续增加，但锚船数量逐月减少，库存减少但仍保持较高水平，现阶段小幅反弹。

焦煤方面，8月份以来，下游基础设施的集中建设带来了较好的钢材需求，有望带动焦煤价格上涨。从长远看，政治局会议提出“积极扩大内需”，“加快建设一批重大工程”等等，这使得加大基础设施建设、放松房地产融资的预期增加，对黑色产业链有利。焦煤作为稀缺资源，供应量减少，支撑了焦煤价格。我们主要推荐稳定运行的高分红标的中国神华和平美，以及转型目标山美国际。

重要信息回顾：

供应相对宽松，需求恢复，区间盘整：供给方面，港区进口量大幅增加，进口限制放宽；需求方面，港区出口量继续增加，但锚船数量逐月减少，库存链比下降但仍保持较高水平，价格现阶段小幅反弹。

受供需博弈影响，小幅下跌：截至9月5日，期货结算价下跌2.39美元/桶，至42.66美元/桶，下跌5.31%。截至8月28日，国际与国际煤价之比为3.81，上涨0.19个百分点，涨幅为5.20%；国际油价与国内煤炭价格的比值为2.31，上涨0.0062点，涨幅为0.27%。供需双方不确定性依然存在，国际油价小幅下跌。

环渤海港口库存环比下降：截至9月4日，环渤海四港日均调入量173.5万吨，比上周增加17.06万吨，增长10.91%；日均调出量193.18万吨，环比增加6.28万吨，同比增加6.28万吨，其中：增长3.36%。截至9月4日，环渤海四港库存2084.4万吨，环比减少149.7万吨，环比下降6.89%。截至9月4日，广州港煤炭库存为264.3万吨，环比减少1.1万吨，降幅为0.41%。环渤海四港共有船舶97.80艘，环比减少17.20艘，降幅14.96%。

本周环渤港区库存环比下降，广州港煤炭库存环比下降。华东华南各省仍处在高温模式，需求回升，环渤海港口库存环比下降，环渤海四港区锚地船舶数量环比减少，值得注意的是，调入调出量小幅上升。

国内海运费环比上涨：截至9 月4 日，国内主要航线平均海运费较上周上涨3.93 美元/吨，报收36.28 美元/吨，涨幅12.16%。截至9 月3 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15 万吨）环比持平，报收12.5 美元/吨。短期需求调整导致国内沿海运价上涨，国际沿海运费环比持平。