近期，市场看涨情绪减弱，期现价有所调整。不过，中期来看，仍有一定支撑。

供应稳步改善

今年6月，陕西煤矿安全大检查和内蒙古20年来的煤炭腐败事件一度引发市场对煤炭供应的担忧，港口报价一度逼近红色区间。不过，随着迎峰度夏的到来，国家发改委召开全国电视电话会议，强调煤炭主产省增产，确保煤炭供应稳定。据国家统计局数据显示，6月份原煤产量超过3.3亿吨，同比、逐月增长。显然，供给侧结构调整后，优质产能加快，煤矿安全检查对煤炭生产的边际影响正在减弱。在大型煤炭企业标准化生产的背景下，国内煤炭供应能力进一步增强。

值得注意的是，1-6月，内蒙古煤炭产量确实出现大幅萎缩。在后期，应重点发展内蒙古的煤炭生产。目前，市场对供应的担忧有所减弱。随着南方地区持续降水，部分直煤企业对产区直采的需求减少，动力煤库存逐步积累，矿口报价不断下调。这将为贸易商腾出一定的利润空间，有助于港口库存的稳定。

旺季利好逐渐消化

随着我国南方高温天气的来临，制冷需求不断增加，电煤消费已进入传统旺季。但我们认为，需求方面的提振已进入衰退期。目前，水电正处于发电高峰期。虽然难以弥补整体用电量的增长缺口，但大大减轻了传统火电的压力。根据近两年的发电量，水电高峰将分担30%-40%的发电量增长压力。

从火力发电来看，旺季月发电量通常增加500亿千瓦时左右，相当于耗煤1500万吨左右。那么，当旺季来临时，电煤需求的增加会不会对电厂造成采购压力？我们认为这是相对有限的。2020年，华南梅雨期超长，将给电厂一个充足的库存期，电厂煤炭库存将得到有效补充。截至7月22日，全国重点电厂煤炭库存接近9000万吨，比6月初增加1200万吨。下游需求旺季有望提前消化。7月下旬，北方港口锚船再次下跌，电厂北上采购热情下降。采购主要是基于长期合作合同的执行，市场购煤意愿减弱。

综上所述，目前动力煤市场价格主要以长协煤为主导，临近月底，按照现有数据测算， 我们预计8月长协报价在570元/吨以上水平，这将对港口报价形成一定支撑。从进口市场来看，受进口配额严控，且通关时间较长影响，外贸煤补充作用下降，部分南方用煤企业不得不加大对内贸煤的采购。从期货市场来看，动力煤期货上行动力减弱，价格重心振荡回落，但下行空间有限，不宜过度悲观。