5月以来，在主要经济体复工和供给侧主动减产和被动减产的推动下，从底部大幅反弹。经过布伦特站近期40美元/桶的上涨，上涨势头明显减弱，幅度有所收窄，形成了横盘拉锯的局面。市场前期潜在利润的持续实现，使得目前的基本面发展过于符合预期，缺乏短期和长期的短期动力。上周欧佩克+会议确认减产计划后，供给侧的强力支撑态势或将延续，预计偏离需求端和整体宏观情绪可能是近期关注的焦点。

一、需求由强劲反弹转为疲弱复苏

中国3月份PMI指数大幅反弹，其他主要发达经济体5月份PMI开始回升。宏观需求在二季度触底回升，这一点已经逐步得到验证。随着主要经济体复工，年需求预期调整幅度日益缩小。以7月报告为例，EIA的短期展望将使2020年全球需求增长率提高19万桶/日至-815万桶/日，国际能源署月报将增加40万桶/日至-790万桶/日，欧佩克月报将提高12万桶/日至-895万桶/日，5、6月份全球石油需求可能增加近500万桶/日，但第三季度逐月增幅可能降至150万桶/日以下，需求将由强劲反弹转为疲弱复苏。