日前公布的美国又录得增加，总库存已经达到5.393亿桶的历史高位，很多人对此并不在意，因为已经不再像4月份时反应剧烈。然而，大部分人看到的仅仅只是表象，一些被忽视的细节背后，正在酝酿着巨大的风险。

被忽略的细节暗藏风险

我们平时看到的EIA总库存其实是由5个地区的库存相加，分别为：东海岸(PADD 1)、中西部地区(PADD 2)，包括俄克拉荷马州库欣、墨西哥湾沿岸(PADD 3)、落基山脉地区(PADD4)和西海岸(PADD5)。

虽然总库存在不断增加，但是从每个地区的具体库存变化情况来看，却是有增有减，而且呈现出一种趋势——美国内陆地区与墨西哥湾地区的库存出现分化。库欣和PADD2地区的原油库存在不断下降，但是墨西哥湾地区的库存却在不断增加。最新数据显示，PADD3地区的原油库存已经达到3.07亿桶，为1990年有数据记录以来的历史新高。

库欣和墨西哥湾地区的库存分化，主要是以下三个因素共同作用的结果：

第一，4月份库欣库存暴增以及出现负油价之后，巨大的套利价差拉动库欣原油南下美国墨西哥湾沿岸，导致墨西哥湾地区库存上升；

第二，因为和的价差近来持续缩小，导致墨西哥湾地区的原油出口下降，大量原油囤积于此。如下图所示，美国原油出口正处于快速下降趋势；

第三，美国炼油厂的产能利用率仍远低于正常水平，美国45%的提炼设施都设在墨西哥湾沿岸。